供需兩難 后期鎳片價格或面臨“尷尬”

當時鎳片價下行的邏輯并沒有很大的改變

微觀上看,國際微觀利多美元,力壓大宗商品報價;國內微觀的不確定性以及寄希望于政府救市的預期,使得經濟的轉型與開展相對緩慢,拿不銹鋼來說,近兩年,政府高呼去產能,但實際上,不銹鋼不管產能仍是產值反而增了不少,但需要端卻沒有很大的改進,反而一年比一年差勁,這意味著供需表沒有改進反而在惡化。當時政府面臨工作和化解產能兩層窘境和對立,咱們只看到了對國內微觀的維穩,還未看到實質性的改進。

從根本面上來看

一是前面說的不銹鋼供需對立,迫使不銹鋼廠報價不斷創新低,而不銹鋼廠對鎳片鐵擁有必定的定價權,報價的下滑就會強逼鎳片鐵上降價,鎳片鐵報價上不去就會直接連累電解鎳片,這一點對比像螺紋鋼和鐵礦石的聯系;

二是國外鎳片鐵的本錢要比國內低許多, 特別是印尼,因而若干年后國外鎳片鐵的產值上來后,將會直接下降國內不銹鋼的本錢,到時若不銹鋼下游沒有微弱的需要,又會形成大打報價戰的惡性循環;

三是鎳片鐵的經濟性優于電鎳片,而鎳片鐵還始終盯著電鎳片定價,這就使得電解鎳片直接過剩,從鎳片報價跌落的時刻節點上看就在鎳片鐵興起,咱們從LME的庫存情況以及現貨貼水情況就可以直觀看出來。因而,不管從微觀仍是根本面來看,如今都不存在熊市拐點降臨的情況,假如存在上漲也是反彈,等級大仍是小的疑問。

不過,當報價跌到如今這個方位,看空要相對來說慎重一點。首要,行情大跌下,咱們看到菲律賓鎳片礦報價仍然堅硬,在這種情況下,不管電鎳片鎳片仍是鎳片鐵已現全行業虧本,報價繼續跌下去,存減產的預期,實際上已經有部分企業表明要停產。

其次,不銹鋼難有用減產的前提下,對鎳片的需要仍屬剛性,國內虧本幅度擴大的情況下產能利用率一向不高,而進口鎳片鐵國外特別是印尼雖然是隱患但今年量是有限的。假如后續繼續強逼鎳片鐵廠停產,則下半年不銹鋼廠很有也許增加對電鎳片的配比。

估計礦價堅硬及礦鐵倒掛下,報價跌落空間有限,但關于反彈,商場又顯著缺少決心,報價不斷的測試當時底部牢靠性的也許性對比大。